公募REITs的2023：二级市场表现乏力，常态化发行加速推进中 受市场下跌等多重因素影响

每经记者 李蕾    每经编辑 赵云    

2023年最后一个交易日结束
，公募备受市场和投资者关注的市加速创新产品——公募REITs的年内表现也已出炉
。

整体而言，场表旋乐吧备用网址【Aurl:www.8233066.com】送888元今年公募REITs在二级市场的现乏表现是比较乏力甚至孱弱的。全年中证REITs全收益指数下跌了22.67%，力常29只已上市产品中仅有1只年内收益为正
，态化推进也就是发行上涨了2.54%的中信建投国家电投新能源REIT。其余产品全部下跌，公募跌幅超过10%的市加速产品达到17只之多 。

受市场下跌等多重因素影响，场表2023年成立的现乏公募REITs数量比2022年和2021年都有明显减少 。但从今年下半年的力常情况来看，交易所审核明显提速，态化推进REITs 底层资产种类逐步丰富  ，发行其中备受关注的公募首批消费基础设施REITs已经正式获批
。从储备项目来看，目前交易所共有15个项目在审 ，底层资产涉及光伏、水电、风电等新能源资产，旋乐吧备用网址【Aurl:www.8233066.com】送888元还有多个项目审核通过待上市，审核明显提速。

有机构投资者对此指出，当前市场一二级比价来看
，二级配置性价比更高。随着二级收益率的回调
，投资人可逐步关注一级打新机会。

仅1只产品年内收益为正

2021年5月17日 ，证监会、沪深交易所同时宣布，首批9只公募REITs产品获批 ，标志着国内公募REITs正式启航 。

经过了2年半发展，从二级市场的走势来看 ，2023年公募REITs整体表现乏力，中证REITs全收益指数下跌了22.67%。

具体而言，中证REITs全收益指数上涨的月份仅有4个 ，分别为1月、7月、8月和12月；其余8个月均环比下跌 ，跌幅超过5%的月份达到4个。

根据多家券商的分析，今年1月到2月中，交易修复预期 ，价格普遍上行；但从2月中到7月初价格走势低迷，主要是由经济修复预期反复引起 ，部分产业园、物流园出租 、续租不及预期
，引发市场对基本面的担忧 ，后续持续下跌主要矛盾点在于流动性的匮乏，市场对于项目基本面的分歧较小理；而在持续下行的态势下，多只公募REITs产品二级市场跌幅触及机构止损线 ，使整体市场在6月出现大幅下跌
。

到了7月初，多只FOF发布公告称将REITs纳入投资范围 ，增量资金渠道的打开使市场情绪开始修复。7月下旬公告的REITs二季报显示公募REITs经营分化明显，REITs市值指数在修复至6月初水平后 ，整体处于横盘状态，8-11月市场平均换手率也进一步下降，叠加12月中首批扩募项目集中解禁等情况，年底部分机构止损跌幅再次扩大。

不过进入12月
，公募REITs二级市场的交易价格有所回调，尤其是前期因悲观情绪等引发“超跌”的项目 ，或许已经进入性价比较高的配置阶段。

从具体项目来看 ，在全市场已经上市的29只产品中，仅有1只产品年内收益为正，那就是今年3月上市 、年内上涨了2.54%的中信建投国家电投新能源REIT。其余28只产品年内在二级市场均出现下跌 ，跌幅超过10%的产品达到17只，其中有2只产品跌幅超过40%，分别是年内下跌了45.7%的建信中关村REIT和42.91%的博时蛇口产园REIT 。

新发产品受理偏少 ，潜在发行项目充足

在低迷的市场表现影响以及严格的审核要求之下，2023年公募REITs进入交易所申报发行阶段的数量明显减少 。

今年年内发行成立的公募REITs共有6只，相比2022年的13只、2021年的11只都显著下滑 ，发行规模和发行份额方面也几乎是同比腰斩，发行市场的冷清可见一斑 。除此之外，2023年6月有4只REITs扩募上市，共募资约50.6亿元。

从市场反响和投资者情绪来看 ，从去年12月到今年3月市场热情仍然比较高，但打新策略效果显著下降。华泰证券数据显示
，在此期间新上产权类、新能源类共5只REITs，但平均认购比例虽不足1%，但上市首日涨幅已回落至10%附近
，打新收益不足0.1% 。而从2023年6月以来 ，受到REITs二级市场下跌 、市场流动性偏弱、估值定价中枢调整等影响 ，打新策略失效
，一级认购持续遇冷 。

每经记者注意到，虽然今年新发产品受理明显减少 ，但随着中央及地方REITs相关政策的不断出台 ，在途项目的推进正在提速中 ，拟申报产品持续增长
。

从储备项目来看 ，目前交易所共有15个项目在审，底层资产涉及光伏、水电
、风电等新能源资产  ，还有多个项目审核通过待上市，审核明显提速，REITs底层资产种类也逐步丰富 。除此之外 ，截至三季度末已有超过200家企业拟申报REITs
，项目业态涉及10大类，为市场扩容扩业态奠定良好基础。

公募REITs配置性价比已显现？机构投资者建议关注供需变化

虽然今年公募REITs在二级市场的表现十分低迷，但在不少机构投资者眼中，这类产品的配置性价比正在逐步显现 
。对于破净较多
、分红完成预期较高的项目，长期资金可逐步关注。

华泰证券在近期的报告中指出，2023年公募REITs前三季度经营业绩有修复但分化仍存，保租房、仓储物流及工业厂房项目出租率变动不大  ，整体经营较为稳定
。不过产业园续租并未明显改善，部分项目招租  、续租压力较大，业绩基本面的修复情况仍是未来观察的重点；高速公路板块今年伴随着经济基本面的筑底回升，出行需求陆续释放，客车流量增长潜力较大
，业绩基本面修复较快，未来仍需重点跟踪车流恢复及客货占比情况；能源类项目底层资产虽存在季节性波动但整体运营稳健。

除此之外，公募REITs的流动性也是市场和投资者关注的焦点。随着增量资金的入市和流动性的改善 ，或许将带来市场情绪的提振和修复机会 。

从今年7月开始，先后有多批公募基金宣布 ，旗下FOF基金可投资公募REITs并修订相关合同 ，一定程度上为REITs引入新的“活水”。

10月 ，沪深交所公告同意中国人寿资产管理有限公司 、泰康资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司
 、中国人保资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司等五家机构试点不动产投资信托基金（REITs）业务，险资的入局有望进一步提升市场活跃度
 。

就在本月月初，财政部联合人力资源社会保障部起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，提出全国社保基金可以投资于公募REITs，也有助于提振市场信心
、稳定投资者预期  ，并为市场引入长期资金活水 。

除此之外 ，REITs体系制度的完善也有助于流动性改善，例如此前交易所就提出探索以REITs为标的的ETF产品，监管也在今年多次表明正在积极推动将基础设施REITs纳入和香港证券交易所互联互通交易标的等等。

“展望明年，板块选择上 ，我们建议优选经营稳定性较强、具备一定韧性的资产 ，如保租房 、物流园 、工业厂房、电价和电量较稳定的能源基础设施。货车占比高的高速公路和研发办公产业园相对更易受经济周期影响，需密切关注其运营管理情况
。”华泰证券表示 。

光大证券也在报告中指出 ，高分红预期及高达标率产品的分红能够给予投资者高收益兑现度，叠加经营权产品提价逻辑
，建议关注能源及强基本面的高速公路；风险偏好较低的长期投资者
，建议关注防御性产品，以战略投资者身份配置保租房及稀缺性明显的仓储物流 。

封面图片来源：视觉中国-VCG111332455580

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